„Komisia verí, že nová paradigma musí opustiť tradičný prístup k derivátom, ktoré považovali za finančné nástroje pre profesionálne využitie a mierna regulácia sa javila ako účinná,“ píše sa v návrhu dokumentu o derivátoch, ktorý oficiálne zverejnia tento týždeň.  

Budúca regulácia podľa konceptu, do ktorého nahliadol EurActiv, musí viesť k stavu, kedy legislatíva umožní trhom dostatočne odhadnúť a oceniť riziko. Komisia chce viaceré opatrenia skoncipovať v priebehu 2010.

Nachádzajúca európska regulácia sa najprv zameria na otázku obchodovania s derivátmi. Brusel navrhne opatrenia, ktorých cieľom bude odradiť od bilaterálnej výmeny derivátov na mimoburzovom trhu OTC, ktorá prispieva k cenovej nestabilite a zvyšuje riziko pre celkové finančné trhy.

Centrálny clearing

Na zvýšenie bezpečnosti sektora, Komisia navrhuje vytvorenie centrálnych clearingových orgánov. V rámci tohto systému by deriváty prechádzali cez prostredníka, miesto toho, aby ich vymieňali bilaterálne.

Podľa Komisie je tento spôsob transparentnejší a bezpečnejší a plánuje teda navrhnúť legislatívu, ktorá by zharmonizovala tzv. clearingové domy v Európe, aby mohli operovať na európskej úrovni. Kontrolovať a autorizovať by ich mal navrhovaný orgán – ESMA (European Securities and Markets Authority).

Trh OTC sa však nestane nelegálnym, no bude podliehať prísnejšej regulácii a vyšším poplatkom. Znamená to, že Brusel chce rozšíriť rozdiely v kapitálových nákladoch medzi centrálnym a bilaterálnym clearingom v súlade so smernicou o kapitálovej primeranosti.

Reformovaná legislatíva je naplánovaná na rok 2010. „Finančné inštitúcie, ktoré sa zaoberajú derivátmi, potrebujú väčšie záruky na pokrytie svojich kreditných výdavkov,“ píše sa v koncepte.

Pri OTC výmene bude okrem toho povinné podávať hlásenie. Zvýši sa tak administratívne zaťaženie a centralizovaná výmena by sa mal a stať atraktívnejšou. V prípade štandardizovaných derivátov, Komisia navrhuje mandátny centrálny clearing. Pokračujú však diskusie o tom, ktoré kontrakty možno za štandardizované považovať, uzatvára dokument.