---

Autorom príspevku je Nouriel Roubini, šéf Roubini Global Economics, profesor ekonomiky na School of Business, New York University, a spoluautor knihy Crisis Economics.

---

Korene dnešných problémov siahajú k paralýze nadobúdania globálnej rovnováhy. Priveľmi míňajúce krajiny ako Spojené štáty či iné anglo-saské ekonomiky si napožičiavali príliš veľa peňazí a teraz majú problémy so splácaním svojich dlhov a okrem toho majú deficity bežných účtov a teraz musia viac šetriť a menej investovať do domáceho dopytu. Aby si udržali rast, potrebujú norminálne a reálne oslabiť svoju menu, aby mohli zredukovať svoje obchodné deficity. Na druhej strane príliš šetrné štáty – ako Čína Čína je dôležitým obchodným partnerom Únie, aj keď EÚ má s ňou trvalo negatívne saldo obchodu. Európsko-čínske ekonomické vzťahy nie sú bezproblémovéviac na www.EuropskaUnia.sk » Japonsko Japonsko je ostrovná krajina, ležiaca východne od pobrežia Ázie. S Európskou Úniou udržiava obchodné a politické vzťahy, ktoré sú formulované na základe akčného plánu z roku 2001.viac na www.EuropskaUnia.sk »a Nemecko Nemecko je stále najvyšším prispievateľom so spoločného rozpočtu EÚ, čo mu spolu s ľudnatosťou dáva veľkú váhu v európskej politike.viac na www.EuropskaUnia.sk » ktoré mali prebytky bežných účtov odolávajú nominálnemu posilňovaniu svojich mien. Vyšší výmenný kurz by mohol znížiť ich prebytky bežných účtov, pretože nemôžu alebo nechcú obmedziť svoje úspory a udržujú rast cez vyššie výdavky na domácu spotrebu.

V eurozóne však tento problém dráždi fakt, že Nemecko s veľkými prebytkami, dokáže žiť so silným eurom, kým krajiny PIIGS Portugalsko Hoci bolo Portugalsko zakladajúcim členom NATO NATO je medzivládna organizácia združených krajín s úlohou chrániť slobodu a bezpečnosť svojich členov politickými a vojenskými prostriedkami.viac na www.EuropskaUnia.sk » do európskej integrácie sa mohlo plne zapojiť až po páde salazarovskej diktatúry v 70. rokoch 20. storočia.viac na www.EuropskaUnia.sk » Írsko Írsko patrilo medzi najchudobnejšie krajiny Európy, vďaka viacerým špecifikám však dokázalo plne využiť výhody členstva a dostať sa na ekonomicky medzi špičkových európskych hráčovviac na www.EuropskaUnia.sk » Taliansko Taliansko patrí medzi zakladajúcich členov Európskej únie. Je členom skupiny G-8 a do eurozóny vstúpilo už pri jej vznikuviac na www.EuropskaUnia.sk » Grécko Grécko vstúpilo do EÚ po zložitom vývoji - po druhej svetovej vojne nasledovala občianska vojna (1944-49), reštaurácia monarchie, vojenská diktatúra (1967-74) a až potom vytvorenie parlamentnej demokracie.viac na www.EuropskaUnia.sk »a Španielsko Španielsko má najväčšie príjmy z cestovného ruchu spomedzi všetkých európskych krajín.viac na www.EuropskaUnia.sk » to nedokážu. Pre svoje veľké externé deficity, PIIGS potrebujú oslabiť menu, aby dosiahli rast, keďže v súčasnosti implementujú bolestivé fiškálne a iné štrukturálne reformy.

Svet, kde príliš míňajúce krajiny potrebujú obmedziť domáci dopyt a podporiť čistý export, kým príliš šetriace krajiny nechcú znížiť svoju závislosť na raste založenom na vývoze, je svetom, kde menové tenzie musia nevyhnutne vypuknúť. Okrem eurozóny, aj USA Všeobecné informácie o krajine a vzťahoch s EÚ.viac na www.EuropskaUnia.sk » Japonsko a Veľká Británia Veľká Británia je zakladajúcim členom NATO, členom G-8, stálym členom Bezpečnostnej rady OSN, členom EHS sa stala až v 70. rokoch.viac na www.EuropskaUnia.sk » všetky potrebujú slabšiu menu. Dokonca Švajčiarsku zasahuje, aby oslabilo frank.

Medzitým Čína robí všetko pre to, aby zabránila posilneniu svojej meny a teda si udržala svoj exportný výkon. Dôsledkom toho, väčšina rýchlo rastúcich ekonomík sa teraz podobne obáva silnejúcich mien, aby nestratili konkurencieschopnosť voči Číne a teda agresívne inetrvenujú a/alebo zavádzajú kapitálové kontroly, aby tlmili tlak na výmenné kurzy smerom na hor.

Problémom však je, že nie všetky meny môžu byť slabé v tom istom čase. Ak je jedna slabšia, druhá musí byť podľa definície silnejšia. Rovnako, nie všetky ekonomiky môžu naraz zlepšiť svoj čistý vývoz, pretože globálny súhrn je podľa definície rovný nule. Takže konkurenčná devalvačná vojna, v ktorej sa nachádzame je hra s nulovým účtom: zisk jednej krajiny je stratou inej krajiny.

---

Skrátené znenie príspevku uverejňujeme v spolupráci s Project Syndicate. Jeho úplné znenie v českom jazyku nájdete na tomto odkaze.

---